Capital Social da STORE: Um Selo de Aprovação da Berkshire Hathaway (NYSE:STOR)

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Este artigo foi coproduzido com Nicholas Ward.

Por anos,LOJA Capital(NYSE:STOR) tem produzido resultados de alto nível em relação a seus pares no espaço REIT triple net lease.

No entanto, durante os 12-18 meses, vimos as coisas piorarem.

Olhando para trás, vemos que o desempenho do preço das ações dos últimos doze meses da STOR está em -13,28%.

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Esse desempenho ocorre durante um período em que o S&P 500 subiu 9,25%. O Vanguard Real Estate ETF (VNQ) apresentou desempenho ainda melhor do que o mercado mais amplo no ano passado, com alta de 11,80%. E, ao olhar especificamente para o espaço líquido de locação, vemos que o desempenho da STOR fica atrás de todos os seus pares blue chip.

Por exemplo, Netstreit (NTST) subiu 16,75% durante os últimos doze meses. As ações da Realty Income (O) subiram 8,84%. As ações da WP Carey (WPC) subiram 5,51%. As ações da Agree Realty (ADC) caíram, mas apenas 1,78%. E o National Retail Properties (NNN), que provavelmente é a comparação mais próxima do STOR, operacionalmente falando (devido ao seu foco compartilhado no mercado intermediário), caiu 7,92%.

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Como você pode ver, o desempenho do STOR é o pior de todos.

Parte do sentimento pessimista em torno dessa ação vem do fato de que a STOR passou por uma transição de liderança durante esse período, com o aclamado CEO Christopher Volk sendo removido da empresa (como presidente) e agora sendo administrado pela atual CEO, Mary Fedewa. .

Muitas vezes, quando falamos de ações, dizemos que um investimento de longo prazo é uma parceria com a gestão. Eles são os indivíduos que estão tomando decisões e puxando as cordas que levam ao sucesso ou ao fracasso, em termos de crescimento fundamental. E, embora reconheçamos os talentos de Fedewa como agregadora de portfólio (anteriormente CIO), questionamos sua capacidade de liderar.

O fato é que Fedewa não foi comprovado e com Volk tendo sido forçado a sair da empresa, queríamos clareza sobre a nova direção da STOR.

Olhando para os resultados do quarto trimestre da STOR, parece que as economias G&A da transição de gerenciamento contribuíram para a recente batida AFFO da STOR; no entanto, embora adoremos ver o AFFO subir alguns centavos por ação por causa dos custos mais baixos, também acreditamos que é difícil colocar um preço ou avaliação no conhecimento e na experiência que alguém como Volk trouxe para a mesa.

Só o tempo dirá o desempenho da empresa sem ele.

Leva tempo para ganhar experiência; leva tempo para ganhar a confiança do investidor. E, portanto, queria dar a ela um tempo para nos mostrar onde planejava levar esta empresa agora que está no comando.

Esta semana, a STOR publicou seus resultados do quarto trimestre e do ano de 2021. Esses dados devem fornecer informações sobre o desempenho da empresa, as perspectivas da administração e, potencialmente, se a fraqueza que afetou as ações da STOR recentemente foi irracional ou justificada.

Então, vamos mergulhar nos resultados e ver se é hora ou não de tirar o STOR da caixa de penalidades e atualizar nossa classificação de "Manter" para "Comprar".

Em primeiro lugar, vamos destacar as métricas de crescimento e segurança de dividendos da STOR porque, francamente, é aqui que esta empresa se destaca historicamente.

Apresentação para investidores do quarto trimestre de 21 da STOR

Não, o STOR não tem a sequência mais longa de aumento de dividendos no espaço REIT. Não é um aristocrata de dividendos. A seqüência de aumento de dividendos anual da STORE Capital é de apenas 7 anos.

No entanto, isso se deve à idade relativamente jovem desta empresa.

A STOR aumentou seu dividendo todos os anos desde que foi estabelecida e, como você pode ver no gráfico acima, a STOR registrou um dos melhores crescimentos de dividendos no espaço líquido de locação nos últimos anos.

Além disso, mesmo depois de tudo isso, a taxa de pagamento AFFO da ação permanece entre as mais baixas da classe, apontando para altos graus de segurança de dividendos e perspectivas contínuas de crescimento futuro.